盈利取财产趋向层面，一季度全A盈利显著改善，科创板、创业板实现双位数增加，科技取上逛周期双从线业绩高增验证充实；同时，云厂商AI本钱开支大幅上修叠加国内“人工智能+”取“六大网”扶植推进，强化A股慢牛行情财产趋向。政策层面，局会议定调“不变和加强本钱市场决心”，延续2024年9月以来对本钱市场的立场，有帮不变市场决心，加强A股内正在不变性。

　　对于A股而言，跟着假期期间美股科技对全球权益构成无效映照，叠加一季报继续验证相关标的目的业绩高增趋向，深度绑定海外科技巨头、取全球AI财产趋向高度共振的国内AI硬件财产链（以光通信、存储为代表）是映照最顺畅的标的目的，无望继续成为节后A股演绎的布局性亮点。

　　近期油价取全球股市同步上行，是科技从导的驱动，同时大量遭到冲击的范畴并没有被充实证券化；正在不变的货泉政策预期下，金融世界起头抢夺平安资产和具有韧性的部分。科技类资产无疑是过去最大的受益者。能源的主要性正正在上升，是当下的低估资产。

　　海外霍尔木兹海峡冲突频频、油价高位扰动持续，但市场对冲突持久化订价较为充实，外部冲击对 A 股无限。5月份，A股慢牛趋向获得再次确认，资金无望聚焦盈利高增和景气改善标的目的。

　　中信证券暗示，全球K型分化曾经无处不正在。次要股票指数内部成分走势分化，少数头部科技公司引领上涨，了能源危机下的实正在经济影响；AI和非AI范畴增加分化，大国经济增加次要由AI撬动；能源断供危机下，中美相对于其他国度展示出极强的韧性；中国保守内需板块景气分化，地产局部企稳、外需板块全体强劲，但人平易近币持续升值布景下汇兑丧失的影响导致利润兑现度大幅分化，可能成为半年报和三季报的“灰犀牛”。

　　放眼整个5月，正在全球科技财产亮点共振、地缘冲突影响钝化、特朗普访华等外部偏顺风的下，有益于科技成长的设置装备摆设仍将延续。对于近期市场担忧较多的拥堵度问题，我们认为当前更多的仍是“布局性过热”，并非限制科技成长行情大势的次要矛盾。不外，正在部门强势标的目的曾经堆集了相当程度的分歧性共识、初现布局性过热后，拥堵度大要率将成为影响板块内部布局的次要矛盾。往后看，跟着一季报供给景气线索、财产稠密催化窗口到临，更主要的仍是沿着景气和财产催化，挖掘当前拥堵度相对较低、性价比更高的细分范畴。

　　国金证券保举如下：第一，受益于能源价钱中枢确定性上移的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光、储能）以及正在全球来看能源成本和产能劣势较着的化工行业；第二，美元的正在逐渐撤退，制制业勾当仍正在修复通道，工业金属仍有修复空间（铝、铜）；第三，出口景气的持续和资金回流的改善，也会给寂静已久的内需带来新的驱动，寻找要素扭转下的布局性机遇——旅逛及景区、调味发酵品、啤酒及其他酒类、医药贸易、医美等。

　　国泰海通认为中国股市上升的势头远未竣事，并无望走出新高。起首，4月PMI数据再度超出市场预期，2026年第一季度全A两非盈利增速自2021年以来初次沉回两位数增加，中国保守行业企稳、新兴财产扩张、制制业全球化等增加逻辑逐渐显性化，2026年中国经济预期无望上修。其次，4月局会议时隔九个月再度提及本钱市场，叠加近期本钱市场提速，现含巩固本钱市场稳中向好形势的政策立场。此外，2026年第一季度，AI算力、锂电、军工等高景气获得充实验证，进一步强化了当下财产趋向对于订价的主要性。

　　财报季后行情广度估计将显著扩散，具备财产催化的中小从题也无望送来投资机遇。行业上，价值也会有春天。

　　若是“五一”假期后的1—2周，科技成长板块继续连结高斜率上涨，那么短线以双创为代表的板块情感可能会进入过热区间，部门资金兑现行为可能会加剧市场波动。但对于这种波动也无需担忧，动并不会改变景气趋向，从“看长做长”的思出发，持仓不动可能是更不会犯错的做法——7、8月陪伴中报披露，业绩订价权再度来到全年高点，市场的设置装备摆设沉心大要率仍是这部门高景气标的目的。

　　以光通信为代表的硬科技正在过去两个月的市场波动区间内表示强势，其背后既有风险偏好的提拔，也有来自业绩的支持。瞻望将来，相关范畴仍然值得关心，可是景气的标的目的大概将逐渐扩散，硬科技、出口链、资本品等板块根基面无望持续改善。连系一季报环境，硬科技方面，关心电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关心电力设备、机械设备等行业；上逛资本品方面，关心石油石化、根本化工、有色金属等行业。

　　A股呈现较着的盈利自动的特征，进入A股上行的第三阶段。顺周期资本，AI硬件，新能源仍然是当前的次要推进标的目的。

　　高景气鞭策全球科技股共振大涨，投资者情感进入高涨区，全球高景气进一步巩固科技做为当前市场焦点从线的款式。美伊场面地步再度严重，短期扰动无限，关心月中特朗普访华后风险偏好回落风险。

　　节前一周，A股全体呈现指数震动整固、科技取高弹性气概布局占优的特征。节前指数之所以没有同步走强，次要受长假避险、地缘取油价扰动等要素的配合影响；但高位成交和科技从线强化表白，市场风险偏好并未系统性收缩，而是显著向半导体、硬科技等小盘成长标的目的集中。当前市场正从地缘博弈逐渐切换为本身盈利及政策驱动逻辑。估计节后A股全体将维持震动向上的多头款式。

　　“四月定夺”后，瞻望将来一个季度：布局比仓位主要。5—7月，板块分化无望继续加剧。分化加剧背后，根基面仍然是主要订价线月一季报取中报窗口期，业绩好的板块更容易持续印证、走出趋向行情。而当下年报取一季报指向的线索，AI取新能源财产链仍然是最强的Beta；除此之外，对美出口链的窘境反转也值得沉点关心。

　　瞻望5月，外部风险峻素仍然可能有所频频，但其对国内本钱市场的影响或将逐渐钝化。以2019年中美商业构和期间外部风险对市场的影响为例，从市场表示来看，即便有风险事务，市场波动幅度也相对可控；从冲击持续时间来看，凡是较短；此外，每次风险事务发生后，第一个买卖日的下跌幅度占到了整个下跌过程的较大比例。正在外部风险峻素影响逐渐钝化之后，国内上市公司根基面简直定性，或将成为下一个阶段支持市场逐渐上行的焦点力量。

　　瞻望5月，跟着美以伊冲突持久化，对A股的影响边际降低。A股回到国内经济和根基面。市场无望连结震动上行的态势，指数无望正在5月创下年内阶段性新高。外部冲突频频可能阶段性影响风险偏好，可是不会改变市场全体标的目的。

　　一季报显示A股业绩改善但景气分化较着，行业设置装备摆设思仍聚焦景气逻辑，沉点关心：AI（半导体、光通信、办事器、电子布等）、油气出产、煤化工、煤炭、新能源（锂电、钠电、风电、能源金属）、军工、食物饮料（非白酒）、美容护理。

　　AI取能化形成当前全球动荡视角下的新杠铃布局，AI庞大的潜力让大国不得不投，这是出于合作和平安考虑；石化能源供应链现患让全球即便晓得远期油的供应充脚，也不敢大规模投入化石能源加工财产，这亦是出于合作和平安考虑。但二者的配合点是都发生了可持续的供需缺口，无论是需求鞭策仍是供给收缩。动荡之下，需要时辰连结K型思维，持续聚焦劣势环节。